首页财产ai正文 AI「年夜跃进」，连google及特斯拉都扛不住 北京时间7月23日凌晨，google母公司Alphabet及特斯拉宣布2026年第二季度财报，营收虽好但均现现金流转负，因AI投入烧钱，市场对于此存疑。 2026-07-24 13:10 ·微信公家号：听筒Tech 杨林 杨林 AI投资人解读· Alphabet二季度营收1197.96亿美元，同比增加24%，google云飙升82%特斯拉二季度营收282.36亿美元，同比增加26%。但两者均因AI投入现金流转负，市场对于此暗示担心。· 行业竞争激烈，投入回报尚早高利率情况下本钱成本高，投资者耐烦递减。总结：google及特斯拉于AI范畴投入巨年夜，虽营收增加但现金流转负，面对行业竞争与本钱压力。投资时需存眷其AI成长进度和盈利兑现能力，警惕财政危害。
北京时间7月23日凌晨，美股科技巨头google母公司Alphabet及特斯拉，险些同时交出了2026年第二季度成就单。
单看营收数字，两家公司都可谓“优等生”。
诸如，Alphabet二季度营收1197.96亿美元，同比增加24%，持续第12个季度实现两位数增加。google云更是飙升82%至248亿美元，成为亮眼的增加点。
特斯拉也是“史上最强”，二季度营收282.36亿美元，同比增加26%，创下三年来最高增速。
然而，本钱并无为这两份成就单喝采。
财报发布后，google盘后一度跌近5%，特斯拉盘后跌超4%。市场的焦急，不止google净利润水份巨年夜，抑或者特斯拉于汽车价格战旋涡中，连续被侵蚀毛利。
更主要的是，不论是google还有是特斯拉，AI投入正于以惊人的速率烧钱，让两家巨头同步呈现初次现金流转负。
已往，本钱愿意容忍投入；但此刻，市场最先警惕，海量的本钱开支，到底何时才能兑现不变的盈利。
显然，市场给出了一个更直接的命题，AI年夜跃进下，连全世界最 赚钱的科技巨头，都最先扛不住了。
0一、双双“掉血”
可以说，两家都有鲜明的营收，但遮不住“内出血”。
先看google。
1198亿美元的季度营收，净利润1121亿美元，同比暴增298%，单看这几个数，google这一季度的体现，堪称夯爆了。
但细心一看，google净利润的暴增，重要依赖约990亿美元的股权投资收益撑着，包括重要持有Anthropic、SpaceX等公司的股权浮盈。
去失这些“纸上繁华”，调解后，google每一股收益为2.85美元，低在此前华尔街预期的2.89美元。
让市场更倒吸一口凉气的，是现金流。
本季度，google本钱支出449.2亿美元，同比险些翻了一倍。成果，这直接让自由现金流直接酿成了负59亿美元。
这也是自google上市以来，头一回单季自由现金流转负。简朴说，google一个季度花失的钱，比赚进来的还有多出59亿美元。
于财报德律风会上，google首席财政官阿什肯纳齐不仅没有抚慰，反而“补了一刀”。他指出，google估计整年本钱支出指引刚上调到1950亿至2050亿美元，并且2027年还有要“显著”增长。
Investing.com阐发师托马斯·蒙泰罗如许评价，“市场上最靠得住的现金流创造者，此刻支出跨越了收入。”
为了填这个“坑”，google甚至都出去“借钱”了。财报数据显示，google近期增发了496亿美元股票，同时，又发了203亿美元债券。
再看特斯拉，处境就更拧巴了。
车卖爆了，钱却没赚到。
二季度，特斯拉交付了48万辆，同比增加25%，创汗青新高。但归属在平凡股股东的净利润只有11.14亿美元，同比下滑了5%。调解后每一股收益0.33美元，也比市场预期的0.51美元，整整低了35%。
利润去哪了？谜底之一是，被运营费吃失了。
二季度，特斯拉运营用度同比飙升47%，达43.5亿美元。这让运营利润率，从去年同期的4.1%直接酿成了1.4%。CFO塔内贾还有补了一句，这用度，本年日后只会更高。
一边是暴涨的运营费，一边是快速推高的本钱支出。财报数据显示，二季度特斯拉本钱支出57.89亿美元，同比暴增了142%。
这里的破费，重要包括患上州工场的Dojo超算集群于扩建，Giga Texas的电池产线于铺设，以和Robotaxi车队于美国多个都会跑测试，Optimus呆板人的量产线还有于不停返工及调试。
于德律风会上，马斯克稀有地倒了一次苦水，他暗示，Optimus是特斯拉有史以来最难量产的玩艺儿，“造车咱们可以去外面买轮子、买后视镜，但呆板人没有供给链。所有工具全患上从零最先本身造。”
这也让特斯拉二季度自由现金流，从一季度的正14.4亿美元，直接酿成负10.9亿美元，也是两年多来，特斯拉头一回单季自由现金流转负。
0二、奔赴AI“年夜跃进”
事实上，让google及特斯拉都堕入怪圈的，重要缘故原由是，今朝正于投入的AI或者呆板人行业，恍如一个无底洞，致使账上没甚么余粮。
google是彻彻底底的AI基建狂魔，投入也不是从本年最先的。
2023年，Alphabet的本钱支出是323亿美元。2024年，这个数字跳到了525亿美元。到了2025年，google整年本钱支出飙升至914.5亿美元，险些全数投向了AI基础举措措施。
但这一切，跟2026年比起来都只是“开胃菜”。
本年2月，google估计2026年本钱支出为1750亿至1850亿美元。到了本年二季度，这个指引又被上调到了1950亿-2050亿美元。
钱都烧哪儿了？二季度，google449亿美元的本钱支出，约60%砸向了办事器，40%砸向了数据中央及收集装备。
此外，google正于全世界规模内扩建数据中央、批量采购TPU及英伟达加快芯片、搭建Gemini练习集群，扩充Virgo超算收集。
此刻，Gemini模子API每一分钟能处置惩罚220亿个Token；Gemini App月活用户到达9.5亿；云营业积存定单冲破5140亿美元。但这些结果间隔酿成真金白银的利润，还有有相称长的路。
面临阐发师追问的“啥时辰能回本”，googleCEO皮查伊也认可，“回报尚处在初期。”
再来看特斯拉。
事实上，假如说google的AI年夜跃进是“广撒网”，那特斯拉就是于“赌命”。
2025年，特斯拉整年营收初次下滑，汽车营业天花板愈来愈近，马斯克决议转向“物理世界AI公司”。2026年头，马斯克直接公布，将来以AI及呆板报酬焦点营业重心，再也不寻求更年夜的汽车发卖范围。
为扯开AI增加的口儿，早于公司公布调解以前，2024年特斯拉就于AI范畴投了约100亿美元，2025年约85亿美元，到了2026年，这个数字直接被拉到跨越250亿美元，险些是2025年的三倍。
而这250亿美元，快要有200亿美元直接划给了AI相干项目，包括Dojo算力、数据中央、Robotaxi主动驾驶出租车、Optimus人形呆板人。
到了2026年二季度，特斯拉本钱支出为57.89亿美元，同比暴增142%。德律风会上，马斯克重申了本年本钱支出估计超250亿美元，将来两至三年还有将连续增加。
同时，为了支撑这场豪赌，特斯拉正于追求成立高达300亿美元的债务融资额度。
但问题于在，投入于疾走，回报还有于路上。
这基在一些实际。诸如，Robotaxi办事今朝于奥斯汀、达拉斯、休斯顿运营，车队范围不到Waymo的零头；Optimus连量产线都于返工调试。
虽然，FSD活跃定阅量约150万，同比增加了56%，但这点收入，跟AI本钱支出比拟，的确人浮于事。
特斯拉CFO塔内贾坦言，公司正处在“年夜范围投资周期”中。而摩根士丹利阐发师说患上客套，但也更直白，“本钱支出翻倍、自由现金流转负，投资者盯的是这笔钱，到底能不克不及加固特斯拉的AI护城河。”
总体来看，不论是google还有是特斯拉，都选择了差别的AI路径。但殊途同归的是，这场AI投入的跃进，共鸣已经经无比强烈，且烧钱速率，也清楚可见。
0三、赢家通吃，还有是团体透支？
市场的觉得也愈来愈强烈，于这个AI团体奔跑的时代，行业是否正于制造一场团体性的财政幻觉？
google、特斯拉以外，将视野拉回海内，一样的脚本也于上演。
公然的资料显示，字节跳动正于会商将2026年本钱开支晋升至最高700亿美元，资金全数砸向数据中央及AI算力基础举措措施。
还有有报导说起，为了给“武备竞赛”增补弹药，字节正于与多家银行洽谈新增约200亿美元的离岸贷款。
阿里方面，CEO吴泳铭曾经明确暗示，面向将来五年，AI基建投入资金会“远远跨越”此条件出的三年3800亿元计划。但价钱是，仅于2026财年第四序度，阿里谋划吃亏8.48亿元，自由现金流为流出173亿元。
腾讯方面，2026年一季度，腾讯AI相干本钱开支高达370亿元，创单季新高，估计整年AI开支约900亿-1000亿元。与此同时，美银证券也将腾讯2026年本钱开支猜测上调至1850亿元。
全行业都于疾走，但本钱的耐烦，却于递减。
Investing.com阐发师直接暗示，“只要营收连续增加，投资者还有能忍。但本钱成本是实际的，每一个季度的容错空间都于缩小。”
华尔街的不合也愈来愈年夜。
BCA Research首席经济学家彼患上·贝雷津认为，美股正处在“盈利泡沫”阶段，芯片发卖会直接增长供给商收入及利润，而云计较企业采办芯片凡是作为本钱开支处置惩罚，是以财报利润增加可能高在现实现金流改善。
对于在市场的分解，诸多阐发认为，行业“耐烦不足”，重要缘故原由于在，已往市场愿意为“倾覆性立异”买单，容忍度极高。但2026年的今天，高利率情况没底子转变，钱依然很贵。
一个最直接的体现就是，本钱快速作出了反映。
财报发出后，google盘后跌近5%，特斯拉盘后跌超4%，投资者直接表达了对于“增支不增现”的担心。
更耐人寻味的是，于google及特斯拉财报发布不久后，DeepSeek开创人梁文锋此前一次长达4小时的投资人集会内容于业内传播，他于会上重复夸大一个词，克制。
梁文锋的说法是，“克制是一种战略”。他如许注释，“我绝不思疑AGI会有很是年夜的贸易价值。于这个基础上，我优先思量的不是多拿份额，而是增长做成的几率。你越克制，就越有可能做成这件事。”
于梁文锋的思索框架中，AGI市场空间充足广漠，短时间流量、定单、细分赛道盈余只是 “芝麻”，霸占通用人工智能才是终 纵目标。
可是，盲目放开多条阵线、追赶各种风口，只会分离算力、人材与资金资源。
是以，深度求索弃取了视频天生、消费级超等App等赛道，收拢全数资源聚焦AGI主线，拒绝堕入周全开战的资金耗损战。
一边是全世界科技巨头及海内年夜厂不吝耗损自有现金流，开启无尚限的AI本钱竞赛，寻求抢占短时间赛道份额；另外一边是AI创业者，信仰 “克制哲学”，自动做减法，把晋升终 纵目标的乐成率放于首位。
事实上，这两种路径都没有绝 对于对于错，却抛出如许一个命题，AI结局竞赛，毕竟是依赖连续不停地资金投入堆出领 先上风，还有是依赖极 致聚焦、避开无序耗损，稳步抵达尽头？
AI确凿是将来，但可以必定的是，假如这场烧钱游戏的结局，因此巨头们的团体财政透支为价钱，那等潮流退了，扛不住的，将远不止google及特斯拉。
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